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工商時報【永豐投信投資長陳人壽】

目前從全球整體經濟情況來看，美國是少數表現仍佳的地區，支撐今年底前升息機率。例如7月ISM服務業指數意外攀升至60.3，創2005年8月來新高，且組成分項全面躍升，預期未來幾個月的ISM製造業指數也會有較明顯走升空間，加上7月ADP就業新增18.5萬人，申請失業救濟金人數也在穩定低檔。

不過新興市場近來表現低迷，Fed主席葉倫態度仍僅慎，而利率期貨市場表現平滑，因此預期即使宣布升息，幅度、速度將緩和，且觀察後續談話內容才是重點。市場近來震盪幅度不小，若真的宣布升息，反而可以期待利空出盡，第三季來的不安氣氛也有望出現緩解。

再觀察歐洲，希臘問題一度拖累製造業與服務業指數動能趨緩，但已逐漸趨向穩定，且歐洲PMI綜合指數已連續23個月在50分以上，復甦步伐穩健，加上歐洲QE政策效果逐漸顯現，也可以正向看待。

不過中國匯率政策近來不斷干擾市場。因中國人民銀行宣布將進一步完善人民幣兌美元匯率中間價報價，人民幣月中單日大幅貶值，主要希望加快匯改以增加人民幣納入SDR機率。

只是原本市場預期人民幣相對穩定卻轉變為一次性走貶，導致外資資金匯出，並衝擊其它新興市場及商品市場。

中國大陸因為去年比較基期偏高且部分進出口貿易情勢惡化，經濟疲弱趨勢還未改變，預期要等到第4季經濟數據較有機會出現好消息。現階段我們認為中國未來改革落實與否的重要性將遠大於GDP的成長率。

中國股匯市變化影響下，台股內外情勢皆不利。加上全球景氣復甦力道偏疲弱、兩岸產業與國際品牌競爭加劇，內外需求展望皆趨審慎，此外總統大選選情干擾，台股本益比也向下修正。主計處最新數字下修2015年台灣GDP為1.56％，較5月預測值3.28％下修1.72個百分點，第3、4季GDP分別下修至0.1％及1.9％。

籌碼面上，外資8月延續6月以來的賣超趨勢，科技股因下半年出現旺季不旺情況，產業出現庫存上升趨勢，成為此波外資賣超對象。台股盤面持續類股輪動，先前跌深的OTC、中小科技股、紡織、食品、觀光等在8月強勢反彈，而中大型科技股與金融股成為弱勢族群。

指數短期內尋求跌深反彈，但在產業庫存修正結束時點未獲確認前，指數8,500～8,800點將形成壓力區不易突破及站穩。在技術面與籌碼面沈澱完畢前，靜待近期利空訊息測底尋求利空出盡。

市場不明情況下，建議選股不選市。此時前景展望佳且未出現下修的產業所剩無幾，此時看好原物料下跌以及台幣貶值兩個題材受惠股，並建議逢低布局2016年展望佳之族群，如運動休閒、節能環保股、4G與光纖、一帶一路政策受惠、智慧城市（雲端、IPC等）、食品業、汽車零組件、航太零組件等。像台股的食品股與景氣連動低，成為資金避風港，加上近來原物料價格下跌，也有利食品股獲利表現。另外美國景氣較其它地區表現佳，所以出口到美國的房市、車市、運動休閒相關之台灣企業，將因台幣貶值提高競爭力。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/投資長專欄-市況不明-選股不選市-215006664--finance.html

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